在商业中，专注是值得的，但如果你过于专注，缺乏多元化最终会成为一个巨大的风险因素。Four Corners Realty Trust (纽约证券交易所代码：FCPT)就是一个很好的例子，这在很大程度上要归功于它成为一家上市公司的方式。然而，它一直在解决这个问题，并慢慢地朝着可能对其投资组合更好的方向发展。
我眼中的“橄榄园”
该小标题中对文字的折磨是因为达顿餐厅 (纽约证券交易所代码：DRE)长期以来一直发现拥有其经营的餐厅的价值。但不久前它遇到了一些财务问题，激进投资者开始满嘴胡言。一个建议是停止为客户提供尽可能多的面包棒(这不是开玩笑)。另一种方法是将其作为房地产投资信托(REIT)拥有的财产分拆出来，让达顿成为租户。这正是 2015 年末发生的事情(至于面包棒，要求更多，您可能仍然会得到它们)。
REITs 从拥有财产的运营公司中分拆出来的情况并不少见，但投资者在这些交易中存在一个主要问题。当一家公司将其资产剥离为 REIT 时，REIT 的客户往往很少。在这种情况下，四角最初拥有 424 家餐厅物业，其中 98.5% 出租给达顿子公司。这是对行业和客户方面的高度关注。
事实上，对于大多数投资者来说，这可能过于集中，因为还有很多其他 REITs 在一篮子里没有这么多鸡蛋。Four Corners 意识到了这个问题，并开始尽其所能从达顿(Darden)分散投资——一次一个。
事情的立场
到 2021 年第三季度末，四角的投资组合为 886 处房产。在本季度，它购买了 53 处房产。达顿餐厅基本上已经从整个投资组合上升到了租金的 60% 左右。Olive Garden 仍然是最大的租户，占租金的 45%，Longhorn Steakhouse 和其他较小的 Darden 概念构成了 Darden 的其余部分。公平地说，考虑到 REIT 的起点，在六年左右的时间里取得了实质性的进展。
投资组合中的下一个大品牌是 Chili's，占租金的 9%。另外44个餐饮品牌合计占22%。四角宣布其进行的每一项收购，无论规模大小，以便股东充分了解这里发生的事情。事实上，从第三季度末到撰写本文之时，REIT 已经宣布了另外六项收购。这份清单实际上很有说服力。
但这里还有另一个重要的转变正在形成。尽管在最近的收购中都有餐厅位置，但也有一些与医疗保健相关的资产(例如一家紧急护理诊所)、一对与汽车相关的资产(车身修理厂)和一家银行。所有这些都是以零售为重点的物业，所以四个角落不会突然购买医疗办公室或类似的东西。但是，超越餐厅提供了重要的多元化，正如管理层在四角 2021 年第三季度财报电话会议中指出的那样，这是一项有目的的努力。截至第三季度末，非餐厅物业约占租金的 8%。
安全了吗?
在多元化方面，投资组合需要做很多工作，并注意到只有一个租户和一个房地产行业的风险敞口仍然很大。然而，四个角落清楚地意识到了这个问题，并且重要的是，正在研究多种途径来解决它。对于更激进的投资者来说，这里取得的进展可能足以证明对这个 REIT 进行深入研究是合理的。值得注意的是，它一直在快速增长，包括在解决多元化问题时通过定期增加股息来奖励投资者。
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