在过去的几年里，散户投资者已经成为一股不可忽视的力量，但散户活动的急剧增加对对冲基金和其他机构投资者意味着什么?Anson Funds 的 Moez Kassam一直在跟踪零售投资活动及其对更广泛市场的影响。
在最近的一次采访和他过去两年的季度信件中，他解释了他如何让他所谓的“罗宾汉军队”为安森工作。他的方法与许多散户投资者的目标背道而驰，即让对冲基金为卖空股票买单。
小心表情包
尽管至少从 2020 年初开始，Kassam 就一直在跟踪股市中的零售现象，但当散户交易员在几天内将 GameStop 的估值推高至令人瞠目结舌的水平时，它完全成为了人们关注的焦点。
他在 2021 年第一季度的信函中写道：“在 [2021 年 1 月]，随着散户聚集在Melvin Capital等大型对冲基金上，大卫与歌利亚的故事在市场上以戏剧性的方式上演。”由此产生的空头挤压导致“视频游戏大片”在不到一周的时间内飙升了 26 倍!”
在他 2021 年第二季度的信中，卡萨姆写道，在华尔街投注等 Reddit 论坛的在线协调推动下，meme 股票“走向了月球”。他还提请注意 AMC 娱乐，该公司在 2021 年第二季度中期迅速增长了约 600%。
“散户投资者已经成为一股不可忽视的真正力量，”他说。“我们生活在一个利率为零或接近零的环境中，许多散户投资者已经完全放弃了固定收益。他们的整个投资组合包括股票，现在还有一些额外的高风险资产，比如加密货币。我们“自 2009 年 3 月以来，或多或少经历了牛市，因此你看到了冒险行为的加速。零售业已经拥抱了股市中最具投机性的角落，并且它们在组合中增加了杠杆作用。这是相当动态的。”
他补充说，人们过去常常使用盈透证券或 TD Ameritrade。然而，许多人现在正在使用 Robinhood 等平台，该平台通过其智能手机应用程序让交易变得比以往任何时候都更容易、更快捷。
“与现有的在线交易平台不同，Robinhood 拥有易于使用的智能手机应用程序和面向年轻一代(千禧一代和 Z 世代)的网站，”卡萨姆在 2020 年第二季度的信中写道。“该平台同样简单用作视频游戏，让用户以零交易佣金投资股票，购买部分股票，并以低至 100 美元开始交易。”
他在 2020 年第二季度的信中补充说：“Robinhood 交易员似乎同时表现出对错过的恐惧 (FOMO) 和从众心理。” “这种情况导致成群结队的 Robinhood 交易员，他们经常通过社交媒体平台相互联系，所有人都以对价格和交易量产生重大影响的方式涌入相同的股票。”
零售情绪如何推动股价
那些经常光顾 Reddit 上华尔街投注论坛的人，由于他们在购买大量卖空股票方面的协调，在 2021 年成为关注的焦点。他们互相怂恿，敦促对方购买某些被对冲基金严重做空的股票。
散户投资者还使用社交媒体来组织他们的努力，并寻找具有大量积极情绪的股票。这为像 Kassam 这样的对冲基金经理提供了一个重要的机会，他们知道如何利用零售部门来发挥自己的优势。然而，其他不考虑散户投资者影响的对冲基金可能会发现自己面临巨额亏损。
Kassam 衡量他在社交媒体上看到的零售情绪并对其进行分析以确定他的下一步行动，通常采取观望态度。他还在分析中使用关键字，以寻找特定股票的情绪即将转变的迹象。
他在 Twitter 等平台上寻找分歧，并有迹象表明投资者的评论正从正面转向负面，反之亦然。
卡萨姆在接受采访时说：“如果看多头，那是做空或做空的好时机。” “我们采取的策略不仅是关注基本面，还关注 Stocktwits、Twitter 和其他平台的情绪。这些人告诉你他们的想法，他们相互协调，而且他们有规模。你必须注意。”
卡萨姆的策略如何运作
例如，Anson Funds 在 2020 年第二季度表现良好，因为它做空了那些估值被散户投资者推高的公司。
卡萨姆在他的季度信中写道：“这一策略中最大的积极贡献者来自卖空公司，这些公司的股价在这些公司已经宣布破产(或接近宣布破产)后被零售交易商抬高到荒谬的水平。” “其中包括赫兹 (HTZ)、怀廷石油 (WLL)、切萨皮克能源 (CHK) 和拉美航空公司 (LTM)。”
Kassam 在 2020 年第四季度的信中表示，Anson 在这一年产生了“有意义的正回报”，“这要归功于几十年来未见的零售投机水平”。
他补充说：“虽然炒作提供了广泛的机会，但它也给该策略带来了挑战，投资者欣喜若狂和资产通胀的尾巴更长了。” “……流动性依然充裕，零售投机持续有增无减。我们的目标是在市场条件发生变化之前更加灵活和反应灵敏。这一策略的目标不是‘看涨’，而是交易零售情绪的起起落落。 "
Anson 用来利用零售情绪的另一种策略涉及 SPAC 及其认股权证。
“我们通常以 10 美元/股发行价或接近其 10 美元的发行价购买 SPAC，然后在炒作的行业(尤其是 ESG 名称)传闻或宣布交易时，利用散户的热情，”卡萨姆解释说。“一直以来，美国国债的赎回价格为每股 10 美元，这基本上限制了我们的下行风险(每个 SPAC 的一个特点)。”
额外的数据点
Kassam 的策略还依赖于查看每只股票的帖子数量并分析交易数据。
“大多数人将 [贸易] 量视为一个指标，但我们看的是零售量的百分比，”卡萨姆解释说。“主要经纪人正在查看平均交易单和交易规模，但通过查看平均美元单，我们可以更好地了解谁在买卖股票。”
他试图确定有多少社交媒体帖子只是噪音，并承认暗池交易有时可能会出现误报。然而，卡萨姆找到了一种方法来确定为什么许多散户投资者会投资股票，尤其是现在人们开始主动管理自己的更多资金，比如通过自己的经纪账户或 401k。
“这个社区更年轻，更有线，”卡萨姆指出。“他们上网告诉你他们的想法，以及他们将要做什么。你需要复杂的方法将这些信息转化为关于股票价格方向的假设，这就是我们所做的。”
对散户投资者的最后警告
Kassam 通过做空公司获得可观的回报。他在采访中表示，做空被高估的公司是不够的。相反，他将目标锁定在他认为从事高度可疑的内部人员活动和行为的公司。
散户投资者的策略似乎专注于购买和竞购大量做空的股票，而不考虑除许多对冲基金做空它们之外的任何因素。结果，零售交易狂潮给了一些潜在的欺诈公司提振。
卡萨姆在 2020 年第二季度的信中写道：“这种由零售驱动的令人难以置信的流动性使许多欺诈、过度促销的公司和具有市场友好故事的贫困企业筹集了大量股权融资。” “在许多情况下，散户投资者迅速吸纳了新发行的股票，并继续抬高这些股票价格。”
尽管 Anson Funds 以卖空者而闻名，但散户投资者并未将其从多头和空头交易中转移出去。Kassam 使用散户投资者工具对付他们的策略使 Anson 能够从本应从对冲基金中分一杯羹的活动中获利。
标签：
免责声明：本文由用户上传，如有侵权请联系本网删除！