在过去五年价值上涨超过 600% 之后，金融科技股 PayPal Holdings (纳斯达克股票代码：PYPL)的股价最近下跌了近 42.5%。由于与eBay的长期合作关系结束导致增长放缓，PayPal 现在的市盈率为 43 倍，为近两年前以来的最低水平。
尽管结束了这种合作关系，但我相信该公司提供了三个极好的理由，使其成为 2022 年的买入 - 以及未来十年的长期持有。
一、PayPal的领导地位
在其“为全世界人民实现金融服务民主化”的使命的推动下，PayPal 已发展到超过 4 亿个活跃账户，使其不仅是金融巨头，而且是世界上最大的公司之一。部分由于这种规模，Comparably 在其银行和金融服务顶级品牌排行榜上将公司排在第七位——领先于富国银行、 美国银行和 高盛等知名品牌。
对投资者来说最重要的是，这些活跃账户仍显示出强劲增长，最近一个季度同比增长 15%。此外，PayPal 新增了 120 万个商家账户，总数达到 3300 万个，并扩大了其在行业中的主导地位。
为突出这一领先地位，全球最大的 1,500 家商户中有超过 75% 使用 PayPal，使其具有无与伦比的影响力。
总体而言，PayPal 在过去 12 个月中产生了超过 1.2 万亿美元的总支付量 (TPV)，预计到 2021 年结束时 TPV 将同比增长 34%——即使包括 eBay 的逐步退出。尽管这种 TPV 增长依然强劲，但 PayPal 的长期增长选择权可能才刚刚开始。
2. PayPal 的可选性比比皆是
增长的选择性，或收入来源的多样性，正在迅速成为 PayPal 长期增长故事中不可或缺的一部分。投资者需要关注三种具体的增长途径：
跨境贸易 (CBT) 增长
现在购买，以后付款 (BNPL) 服务的兴起
贝宝的新数字钱包
在过去 12 个月中，CBT 占 PayPal 的 TPV 近 2000 亿美元，已迅速成为该股潜力的关键。由于旅游和活动在 2021 年的强劲反弹，这些国际销售额在前几个季度出现了强劲增长。
2021 年 9 月，该公司斥资 27 亿美元收购了日本 BNPL 专家 Paidy。此次收购使 PayPal 进入了两个关键领域：日本，第三大电子商务市场，以及 BNPL，一个对金融公司来说越来越重要的利基市场。
虽然 BNPL 在过去 12 个月中仅占 PayPal 的 54 亿美元的 TPV，但 Grand View Research 预计该行业在未来五年内的年增长率将超过 20%。
PayPal 对其数字钱包的持续关注为投资者提供了巨大的选择权，因为它测试并添加了新的金融产品，例如现金卡、高收益储蓄和加密货币账户。由于其拥有超过 4 亿活跃账户的庞大基础，这些额外的产品线可以增加销售增长，同时建立一个不断加强的生态系统。
3. PayPal 的巨大盈利能力
也许对投资者来说最重要的是，这种领先地位和有希望的增长选择伴随着大量的自由现金流 (FCF)的产生。发布 21% 的 FCF 利润率，PayPal 是真正的摇钱树——而且最好的是，最近一个季度这个 FCF 同比增长了 20%。
此外，如上图所示，这种稳步上升的自由现金流来自于新近打折的股价。现在以大约 2200 亿美元的市值或公司价格交易，PayPal 的价格与自由现金流 (P/FCF) 为 43。
尽管这一估值仍高于大盘，但该公司的领导地位和增长选择权应有助于其超越这一溢价。此外，与其主要同行之一Block相比，其 P/FCF 为 130，PayPal 的增长潜力大幅下降。
最终，PayPal 的领导地位和缓慢而稳定的增长(与 Block 相比)可能会为长期关注的投资者带来出色的表现。
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